行情回顾：食品饮料整体下跌，啤酒、白酒跌幅较大
　　本周SW食品饮料下跌6.28%，沪深300下跌5.67%，板块整体呈下跌趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子行业看，本周除肉制品上涨0.18%，其余各子行业均呈下跌趋势啤酒、白酒行业跌幅较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）乳品行业下跌0.32%，调味发酵品行业下跌1.03%，食品综合行业下跌3.50%，啤酒下跌7.81%，白酒行业下跌8.48%。
　　本周观点：一季报临近需精挑细选，持续推荐放大的消费以及高端白酒
　　回调中坚定推荐高端白酒，短期调整不改长期趋势。本周茅台市场一批价出现小幅波动，我们认为批价的波动并非是坏事，白酒有动销之后才可能加快流速。资本市场方面，外资持续净流出白酒板块，给予良好的时间窗口拿回定价权，高端白酒的筹码仍是稀缺资源。
　　本周食品板块受大环境影响有所回调，基本面未变，回调创造机会。继续坚定桃李面包，短期疫情影响下需求高增，仍然供不应求，我们认为部分需求从小商超转移至KA渠道，自有物流管控能力强恢复情况优于行业整体。克明面业一季报业绩预告超预期，长期产品结构优化、产能拓展，业绩增长持续可期。
　　复合调味品受疫情影响，集中度有望加速提升。中炬高新本周发布公告称美味鲜中山厂区技改项目将启动，投资12.75亿元，建成后预计新增营收15.75亿元，新增净利润3.55亿元。新厂区的建设将助力公司全国化进程的加速，确保实现公司百亿目标。涪陵榨菜渠道改革持续推进，近期由于之前疫情发酵有一定补库存行情，我们预计明年或有较大渠道红利释放。
　　啤酒企业一季报略有承压，但结构升级趋势不改。2020年1-2月啤酒产量315.9万吨，同比-40%。啤酒消费场景50%以上在餐饮端，受疫情影响，行业产量下滑明显，一季度啤酒企业业绩有所承压。但一季度处于行业淡季，且吨价提升趋势不改，预计全年影响在5%左右。疫情短期影响行业需求，但长期趋势不改。
　　数据跟踪：白酒茅台小幅下降，休闲食品线上交易达高峰
　　白酒：本周高端白酒批价较上阶段平稳，经销商正在消化渠道库存，茅台小幅下降，五泸批价稳定。
　　啤酒：2019年行业业绩有所增长，成本略有增长仍处低位
　　乳制品：大包粉价格持续下降，生鲜乳价格及牧场成本小幅上升
　　卤制品：毛鸭价格近期价格持续回升
　　休闲食品行业：春节期间线上交易额达高峰，头部品牌地位稳固
　　建议关注标的：
　　高端白酒、优质区域龙头及啤酒产品升级的长期逻辑强，相关标的：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、今世缘、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒；
　　疫情创造的需求当前占优，相关标的：桃李面包、克明面业。
　　风险提示：疫情导致的企业无法顺利复工、终端动销不达预期，高端化进程受阻，食品安全问题，等等。