扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

纺织服装行业研究报告:长城证券-纺织服装行业母婴专卖店渠道深度报告:母婴专卖店竞争分化,优质直营龙头份额有望加速提升-200316

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2020-03-22 22:52:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄淑妍
研报出处: 长城证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,508 KB 分享者: sz8****129 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  母婴专卖店渠道符合消费升级趋势,增速线下最快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】母婴专卖店渠道满足品类细分化、兼顾专业性与安全性,符合消费升级趋势,逐步实现对商超、百货等传统渠道的替代升级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前母婴专卖店渠道已成为线下第一大渠道,增速也为线下最快,全渠道占比不断提升。据罗兰贝格统计与预测,2015-2020年母婴专卖店渠道增速CAGR预计为15.3%,增速仅次于电商,其在全渠道占比预计由21%提升至24%。
  渠道竞争维度已分层,直营龙头降本提效,全面提升竞争力。(1)竞争维度:进入品牌化阶段后,大部分加盟连锁仍停留在价格竞争阶段,而主要直营连锁已拥有成本价格优势,目前主要竞争维度是以品牌力为核心的综合竞争力,处于更高竞争维度的直营连锁已具备升维打击的实力,发展潜力巨大;(2)核心竞争力:包括降本和提效两部分,降本依赖于供应链统筹能力,是各竞争要素的基本要求。提效取决于渠道、运营以及服务,以上因素决定在区域内品牌竞争力,推动店效不断提升。其中,渠道及运营因素是重要保障,服务因素是重要方向。目前,仅少数直营龙头能够在规模化的基础上,取得供应链的绝对优势,其通过在渠道及运营方面常年的扎实发展,与加盟连锁、中小型企业已进一步拉开差距。在服务能力方面,各直营龙头均有加大重视程度的趋势,但总体仍均有较大发展空间。
  资本加持,直营母婴龙头加速攫取市场份额。在后人口红利时期,已较难依靠自然客流增长拓店,快速展店及数字化转型均依赖于资本支持。母婴研究院的统计显示,资本已趋于向模式成熟的龙头企业集中,有融资能力的企业更有望实现规模快速扩张。有关本次新冠疫情,短期对临近社区的街边店影响小于购物中心,但从长期看,消费者将更习惯线上线下一体化的服务、以及多种触达方式,反而会加速单体小型门店、中小连锁的出清,利于渠道格局优化。
  投资建议:预计目前渠道CR5集中度仅不到5%,考虑渠道竞争维度分层、直营龙头的资本优势、以及疫情后渠道优化转型等因素,我们看好主要直营龙头份额加速提升带动渠道格局集中。重点推荐母婴零售龙头企业爱婴室,上市以来加速展店、持续优化供应链及品类结构、信息化基础不断提升,疫情以来加快推进线上直播、到家等业务,不断提升线上、线下一体化以及服务水平。由于疫情持续时间及具体影响目前难以估计,我们暂不考虑疫情影响,预测2019-2021年EPS分别为1.51、1.92、2.43元,对应PE分别为22X、18X、14X,维持“推荐”评级。
  风险提示:展店不及预期风险、线上电商竞争加剧风险、租金上涨过快风险、新生儿人口下滑较多风险、疫情持续时间过长风险。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com