本周观点
　　一、养殖板块：生猪供需僵持，高库存抑制禽价
　　猪价小幅下跌：据Wind数据，2020年3月20日22个省市生猪平均价为36.44元/公斤，周环比下降1.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在消费端持续疲软及储备肉接连投放冲击下，当前屠宰企业减量压价收猪意愿较强，同时伴随猪价走低，部分养殖户对低价也产生了抵触情绪，出栏意愿减弱，供需进入博弈阶段，但政府储备肉不断向市场投放，需求未有明显改善且政策调控压价，生猪价格短期预计持续偏弱运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　但生猪供给短缺预计仍将持续，去年的9-10月份为能繁母猪存栏环比增加的拐点，考虑怀孕4个月加上育肥7～8个月，即11-12个月后生猪出栏才会环比回升，也就是2020年的8-9月，在此之前生猪出栏量将环比下行。而需求将随着疫情影响的消退而上涨，伴随消费的转好猪价预计将重回涨势。由于规模化企业补栏的速度比散户快，所以规模化企业出栏量环比回升的拐点会领先于行业出现，龙头公司有望迎来量价齐升，利润有望大幅增长。
　　禽价小幅回落：据Wind数据，本周肉鸡出栏成本价为3.17元/斤，周环比下降0.63%；据鸡病专业网数据，3月20日主产区白羽肉毛鸡价格为8.78元/公斤，周环比下降6.49%。当前消费市场复苏仍然较慢，各环节鸡肉库存高，导致肉价持续回落。
　　鸡蛋价格本周下跌：据Wind数据，截至3月17日，全国36城市平均鸡蛋价格为4.43元/500g，周环比下跌1.56%。截至3月20日鸡蛋活跃合约报收于3026元/500kg，周跌幅5.73%。
　　二、后周期板块：饲料疫苗需求有望恢复
　　2019年四季度生猪产能已经触底回升，预计2020年行业存栏开始恢复，将提振下游猪饲料需求。一方面随着行业盈利的抬升，对非洲猪瘟的恐慌减弱，提前出栏减少，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，另一方面随着存栏数据的改善下游疫苗的需求也将改善。此外，非洲猪瘟疫苗研制及商业化上市前景可期，疫苗有望对生猪产能恢复提供有力支持，猪苗需求有望增长。
　　三、种植板块：草地贪夜蛾入侵，转基因玉米商业化有望加速
　　据农业农村部，草地贪夜蛾已经入侵我国，草地贪夜蛾则是源发于美洲热带和亚热带地区，去年首次入侵我们国家，发生区域主要在西南和华南。草地贪夜蛾在我们国家的西南华南适宜生存，目前在这些地区已经定殖了，它成为了又一个“北迁南回，周年循环”的重大迁飞性害虫。据监测，今年的草地贪夜蛾虫源基数大，北迁的时间要提早，预计是一个重发生的态势。农业农村部已经已采取了一系列的如提早准备防控物资、加密监测预警的鞥措施应对。但我们认为，转基因抗虫作物是控制草地贪夜蛾种群发展的有效手段。目前，转基因玉米和大豆种子获取安全证书，转基因种子商业化速度也有望加快。转基因有望抬升种子的附加值，进而推升种子价格以及利润率。
　　风险提示：生猪补栏不达预期、猪价、禽价大幅波动、玉米自然灾害风险、政策执行不及预期。