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军工行业研究报告:民生证券-军工行业周报:寻找景气上行标的,看好军工投资价值-200323

行业名称: 军工行业 股票代码: 分享时间:2020-03-22 16:17:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王一川
研报出处: 民生证券 研报页数: 42 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,357 KB 分享者: zy****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  行情回顾
  本周沪深300指数下跌6.21%,国防军工板块下跌6.09%,军工板块跑赢沪深300指数0.12pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,在中信30个一级子行业中,军工行业排名第22位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  本周核心观点
  短期观点:全球疫情仍在不断加剧,美股接连出现四次熔断,本周军工板块下跌6.09%,但仍跑赢沪深300指数。军工上市公司陆续开始披露年报,部分公司业绩增速较快。短期我们认为可以关注业绩超预期个股。
  长期观点:我们认为军工板块中长期有望获得超额收益,坚定看好“成长+改革”逻辑:成长方面,①2019年我国军费预算增速为7.5%,且近年来增速保持稳定;②《新时代的中国国防》披露,2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%,武器装备采购投入增加;③从已披露的部分军工上市公司业绩快报看,军工行业业绩保持稳定增长,行业基本面持续向好。改革方面,①央企混改不断推动,目前南北船战略性重组已经完成,未来军工资产证券化率有望持续提升;②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策,后续相关公司股权激励计划值得期待;③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。
  本周事件点评
  第六批星链卫星升空,低轨通信卫星大有作为。3月18日,美国太空探索技术公司用一枚“猎鹰9”火箭将“星链”计划第六批60颗卫星送入太空,继续搭建全球卫星互联网。根据SpaceX的预计,到2020年底将会发射超过1500颗星链卫星,从而为美国北部和加拿大提供互联网覆盖服务。星链计划预计部署超过12000颗星链卫星,并且SpaceX正在寻求相关机构批准增加部署30000颗星链卫星,届时星链计划将为全球提供互联网覆盖服务。航天科技集团的“鸿雁星座”、航天科工集团的“虹云工程”和中国电科集团的“天象”均实现卫星的成功发射。未来,我国将有超过600颗低轨道通信卫星升空,从卫星制造、航天发射到通信服务组成的产业链迎来发展机遇。
  建议关注
  ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机;②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子;③国防信息化核心标的:景嘉微、亚光科技;④业绩实现快速增长的材料领域厂商:光威复材、钢研高纳、菲利华;⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的:四创电子;⑥太空互联网迎来发展机遇:中国卫通、中国卫星。
  本周组合:火炬电子、航天发展、景嘉微、中航沈飞、海格通信风险提示:
  武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期。
  

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