行业观点
　　近日美联储宣布利息率降低至0%-0.25%，中国央行本周开始执行降准，释放5500亿长期资金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在中美货币宽松背景下，高股息率个股配置价值将重新凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　大类资产配置：对三大大宗产品（原油、黄金和铜）都不持乐观态度，重点推荐高收益和稳定收益个股。
　　燃气：天然气公用事业的属性，一旦接入管网，开始使用天然气，不用或者更换其他能源的可能性是非常低的，尤其是现在还有环保约束，所以基本不大可能出现逆替代的现象。所以下游需求还是相对稳定的。另外就是国际油价处于低位，进口价格下降，包括LNG现货价格低位运行，也有助于拉低城燃企业的综合进气成本。所以我们对天然气板块公司的推荐一类是具备竞争优势企业，下游需求相对稳定，上游自有或者集团有接收站，可以拉低综合进气成本，自身具备竞争优势；第二类是高股息公司。百川能源的股息率是公用事业板块第一位，目前高于6%。
　　建材：推荐塔牌集团。截至2019年12月31日，货币资金为12.87亿元，资产负债率仅为16.68%。公司一直注重股东回报，根据公司2019年度利润分配预案，全年累计分红10.06亿元，净利润17亿左右，以当前股价计算，股息率在7%左右。公司今年有一条万吨生产线投产，量会出现增长，同时我们认为当地水泥价格也会出现上涨，我们判断公司今年的业绩会出现增长。基于公司业绩预期与资本支出计划，对公司2020年分红情况持乐观态度，股息率或仍将保持较高水平。
　　石化：我们维持行业“买入”评级，推荐投资组合为四家大炼化龙头。
　　交运：推荐兼具区位优势、稳定溢价及高股息率的发达地区路产龙头。我们认为，发达地区路产龙头将是未来有望获得超额收益的核心标的：从主业区位优势看，三者分别位于长三角、珠三角，受益当地区域经济发展、一体化往来及人口聚集效应；从辅业扩张审慎性看，三者辅业规模可控，并且近年均主要采取参股方式进行多元化布局，辅业经营风险相对有限；从股息收益率看，三者在手现金流较为充裕，近年股利支付率分别在60%、45%、70%以上，股息率分别达到4.7%、8.1%、6.9%，股息回报较为可观。
　　公用事业及煤炭：在低利率、需求偏弱背景下，收入仍能维持一定增长的行业，且有高股息率的周期股，推荐配置煤炭和电力。
　　风险提示
　　地缘政治局势变化超出预期导致油价大幅变化；全球疫情影响失控；宏观经济不及预期