核心观点
　　行情回顾：本周大盘呈上行走势，全周沪深300指数上涨5.04%，创业板指数上涨5.86%，纺织服装行业指数上涨10.73%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨9.08%，品牌服饰板块上涨11.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，口罩防护服与网红直播主题标的表现活跃。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　海外要闻：（1） Target塔吉特四季度盈利超预期。（2）香港1月零售业大跌21%，预计上半年下降30%-50%。
　　A股行业与公司重要信息：（1）水星家纺：第二期员工持股计划：人员范围为在公司及其下属公司任职的核心骨干员工或关键岗位员工，参与对象总人数不超过75人，筹集资金总额不超过1,650万元，来源为公司回购专用账户持有的部分公司股票。（2）南极电商：2019年业绩快报：公司营业总收入同比增长16.55%，净利润同比增长36.04%。（3）森马服饰：第二期员工持股计划（草案）：本计划拟筹集资金总额上限为11,818万元（含），股票来源为通过二级市场购买，参加对象为公司高级管理人员及关键员工，共计不超过98人。（4）鲁泰A：公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复。（5）上周消费行业投融资情况：1）二手奢侈品a.直播电商平台妃鱼完成数千万美元A轮融资b.童装供应链平台快衣完成数千万元人民币天使轮融资c.线下美妆集合品牌NOISYBeauty完成数千万元人民币Pre-A轮融资d.私教健身工作室品牌Dig Potency完成1000万元人民币种子轮融资e.私教健身连锁品牌人马线完成1000万元人民币A轮融资f.服装领域智能制造服务商秒优科技完成5000万元人民币Pre-A轮融资。
　　本周建议板块组合：安踏体育、老凤祥、珀莱雅和波司登。本周组合表现：安踏体育5%、老凤祥3%、珀莱雅3%和波司登4%。
　　投资建议与投资标的
　　本周纺织服装板块在口罩防护服与网红直播主题带动下大幅跑赢沪深300与创业板指数，在海外新冠疫情扩散的情况下，预计后续口罩、防护服、消毒用品等防疫产品短期需求（特别是出口市场）将进一步提升，带动相关概念主题个股的活跃。2月以来在线下门店陆续复工、客流量有待恢复的阶段，越来越多的品牌公司通过组织渠道加大社群会员营销、线上直播等方式来弥补线下零售的损失，这背后需要企业自上而下的决策效率与自下而上的执行力，同时更需要信息系统（打通线上线下库存）、利益机制（经销商与导购分配）、物流仓储（订单响应速度）等平时积累起来的软硬件基础的配合。实际上不少品牌龙头企业在疫情之前就已经加大了社群营销、线上直播等各种新零售模式的打造与资本投入，而新冠疫情则倒逼并加快了行业新零售推进的步伐。从中期看，这种疫情带来的改变本身对全行业运营效率、库存管理、精准营销等方面都会起到明显的改善。本周国内外金价继续向上，我们维持当前黄金珠宝龙头进入左侧布局阶段的判断，后续投资需求占比一旦提升，国内黄金珠宝市场有望呈现量价齐升的格局，龙头公司的业绩预期与估值也将得到修复。未来消费恢复常态后，我们首选仍然是运动、化妆品等高景气、确定性品类，建议关注安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，未评级)等；其次是低估值白马，此次疫情将加速行业洗牌，进入存量竞争的成熟品类，大市值白马长期优势会进一步凸显，建议关注老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、雅戈尔(600177，未评级)等。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情持续、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等