本周观点
　　本周，SW纺织服装板块全行业涨幅第二，主要由于“防护”与“MCN”主题板块大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据淘宝经济暖报，2月，超100万人来开淘宝店，新开直播的商家环比翻7倍；截至3月6日，春装订单金额比上月初增加了110%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　根据我们对服装、电商板块的跟踪来看，2月服装行业销售下降约40-50%，大部分公司门店只恢复了一半开店，且恢复期间人流稀少；电商受制于物流恢复节奏，流水也多呈现下滑状态，一方面，服装公司通过微信群营销、微商城、直播等多种手段弥补线下损失；另一方面，公司及时控制春装发货节奏，尽量降低存货压力。
　　投资建议：（1）本周随着物流逐步复工，电商和MCN行业GMV逐步企稳，可阶段性关注电商平台、电商代运营、电商供应链服务等相关受益标的：南极电商、柏堡龙、安正时尚、歌力思等。（2）疫情之前，纺织制造板块处于贸易战改善后的订单修复阶段，但疫情将带来复工进度和出口环境的不确定性影响，优选订单结构以长单为主的公司，继续推荐业绩确定性较高的制造标的健盛集团。（3）疫情之后，随着年报、一季报的悲观预期消化，以及疫情之后的客流回暖，服装板块有望迎来估值修复机会，优选运动板块。（4）复工后疫情反复，建议阶段性关注口罩/防护服等防护类主题，存在预期差的受益标的包括柏堡龙、延江股份等。
　　行情回顾：跑赢上证综指5.83PCT
　　本周，上证综指上升5.35%，创业板指上升5.48%，SW纺织服装指数上涨11.18%，跑赢上证综指5.83PCT、跑赢创业板5.70PCT。其中，SW纺织制造上涨8.36%、SW服装家纺上涨12.48%。目前，SW纺织服装行业PE为14.45，处于历史底部估值水平。个股方面，口罩防护概念股搜于特、新野纺织、报喜鸟延续上周涨势，本周分别上涨61%、52%、32%；受益网红直播概念，天创时尚本周上涨37%。
　　行业表现：网商银行提供利率8折的100亿贷款用于复工复产；本周国内棉价下降2.69%，内外棉价差缩窄
　　据中国棉花信息网，目前疆内轧花厂复工率很低，大部分轧花厂有计划在3月中下旬或者4月复工，但存在即使复工员工也无法立即到岗的问题。截至3月6日，中国棉花328指数价格为12,996元/吨，本周下降0.69%。截至3月5日，CotlookA指数收盘价为72.30美分/磅，本周下降2.69%；整体来看，内外棉价差本周缩减244元/吨至1,579元/吨。
　　行业新闻
　　优衣库：超过100家中国门店恢复营业，所有合作工厂均已复工生产；Crocs和Steven Madden：警告疫情冲击中越供应链；Farfetch：疫情不影响中国增长，预计2020年GMV突破30亿美元。
　　风险提示
　　终端销售低迷；疫情发展的不确定性；库存高企；贸易战恶化风险；系统性风险。