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研究报告:天风证券-华夏研究精选基金投资价值分析:如何持续稳定跑赢沪深300?-200226

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-02-27 12:25:25
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴先兴
研报出处: 天风证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 2,506 KB 分享者: jul****ip 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  背景介绍
  巴菲特的“十年赌约”告诉我们股票投资最好的方式是购买指数基金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年来,A股市场个股投资难度提升,加速了我国指数化投资的进程;同时,A股市场仍存在一定的alpha。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在主动权益类基金中,“研究精选”基金融合了指数化和主动选股的优势,旨在获取更高的超额收益。“研究精选”基金对基金公司研究员团队要求很高,考验基金公司的投研团队实力。因此,本报告从多维度对华夏研究精选基金的投资价值进行分析。
  基金产品业绩表现优异
  华夏研究精选自成立以来的累计收益率为19.09%,大幅跑赢比较基准,超额收益为14.26%。在高仓位运作下,基金相对比较基准的最大回撤控制在5%,风险控制较好。基金与沪深300的长期相关性较高,且相对沪深300在收益风险指标方面表现突出。
  研究团队选股能力突出
  华夏研究精选基金的选股能力较强,多期的季度选股Alpha值在2%以上,且较为稳定。同时,基金持有的重仓股为相应行业内优质的股票,重仓股在季度末前后相对中信行业指数存在明显的超额收益。华夏研究精选基金的选股主要由研究团队进行精选,研究团队的选股能力较强,行业研究员能够很好地在行业内精选出优质的股票。
  决策小组行业配置均衡
  华夏研究精选的行业配置较为均衡,在绝大多数行业上的配置比例与沪深300较为接近,偏离度能够控制在1%以内。基金仓位长期维持在80%到95%之间,淡化择时;持股集中度较低,前十大重仓股市值占比维持在30%左右,第一大重仓股的权重控制在10%以内。华夏研究精选基金的配置主要由投资决策小组进行抉择,决策小组淡化择时,持股分散化程度高,更加关注行业配置的均衡性。
  基准指数长期投资价值高
  华夏研究精选主要以沪深300指数为基准,通过精选好股票获得相对沪深300稳定的超额收益。因此,作为基准的沪深300指数的未来表现将显著影响到华夏研究精选基金的投资价值。
  在收益表现方面,指数长期收益表现优异,大幅跑赢市场主流宽基指数;在投资风格方面,指数偏大盘和价值风格,投资价值未来可期;在估值方面,虽然2019年以来上涨已对估值有所修复,但指数的市盈率和市净率仍然处于历史低位,具有很大的提升空间,估值优势明显;在指数分红方面,指数的近12个月股息率为2.34%,处于历史较高水平,分红带来的确定性收益对投资者仍具有较强的吸引力;在资金偏好方面,指数的成份股绝大多数均为基金重仓股,且获得陆股通资金重仓配置。可见,公募基金和陆股通资金看好沪深300指数的长期投资价值。
  因此,华夏研究精选基金(004686.OF)的投资价值高,适合看好A股市场沪深300指数且希望获得更高收益的投资者买入并长期持有,尤其是以沪深300为基准的长期资金投资。
  风险提示:本报告基于基金历史数据分析,市场环境、基金公司、基金经理等方面变化皆可能使得基金投资价值失效。

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