事件：2月25日，Omdia发布《大尺寸面板月度出货追踪报告》，2020年1月，京东方、华星光电的大尺寸面板出货面积位居全球前二。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外群智咨询也于近日发布报告，下修2020年一季度LCDTV面板出货量出货预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　点评：
　　华星光电大尺寸出货面积跃居全球第二，高世代线放量显著优化产品结构。Omdia最新《大尺寸面板月度出货追踪报告》显示，2020年1月，全球大尺寸面板出货量5470万片，同比下降8%。主要受韩厂产能退出及20年春节假期较早影响。
　　以出货面积计，京东方以21.3%份额占据第一，华星光电、LGD、群创、三星及友达则以14.5%、13.7%、11.3%、11.1%和8.5%分列2~6位，这也是华星光电大尺寸面板出货面积首次超过LGD。但以出货量计，华星光电市占率为7.3%，位居全球第五。可见华星光电的产品结构较好，43英寸以上的大尺寸面板占比优于韩台竞争对手。我们认为，这主要是因为公司在2019年Q1投产了深圳T6线，得益于10.5代线的产能爬坡，华星光电在43，65，75等大面积面板的出货量显著攀升。据CINNOResearch统计，2019年底，华星光电的43英寸面板出货量相比年初翻倍；65英寸面板出货量比年初增长更是达8倍。迅速填补了三星LGD关厂带来的产能缺口。
　　大尺寸面板集中度加速提升，熨平行业波动性。华星光电的大尺寸面板市占率升至全球第二，是继京东方在2019年跃居全球首位的另一面板行业的标杆性事件。这也意味着大尺寸面板的竞争格局正持续改善。目前大陆面板厂市占率为52.9%，其中面板双雄的合计市占率达35.8%。我们认为伴随着韩台厂商的产能退出，2022年，京东方及华星光电的市占率之和有望超过50%。参考DRAM发展史，市场集中度的提升显著缩短了产业下行周期，而当下面板行业集中度加速提升，价格波动性也将大为放缓。
　　疫情影响一季度LCD出货量，供不应求态势将持续。受疫情影响，群智咨询下修2020年一季度全球LCDTV面板出货量至6230万片，较去年同期下降11.63%，较此前预测下修3.6%。目前，PCB及偏光片等面板上游材料供应较为紧张；同时受复工推迟、物流受限等影响，面板模组段稼动率不佳。不过，面板厂前段Array段玻璃投片受疫情影响较轻。从需求端来看，疫情一定程度上影响了TV需求，但出于疫情化解的预期，整机厂商的备货需求依旧强劲。供不应求的态势会持续放大，短期内价格还将一路抬升。
　　投资建议：韩系厂商产能退出叠加高世代线落地，国内面板厂商市占率正加速提升，长期行业竞争格局将改善。短期内疫情影响供给，加速价格抬升，为面板厂商带来业绩弹性。维持行业“看好”评级。建议关注TCL科技。
　　风险因素：韩国厂商退出力度放缓；疫情扩散影响需求；mini-LED面板及印刷OLED等新技术开拓不及预期。