一、行业表现
　　本周上证综指下跌3.38%，申万有色指数下跌5.81%，新材料指数下跌4.73%，板块弱于大盘，子板块中非金属材料、铜等跌幅居前，金属新材料、锂、黄金跌幅相对较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格方面，本周钴盐小幅回落、锂盐持平，海外MB钴价继续上涨，价格自底部继续反弹，钴供给收缩明显，3C和新能源需求好转，价格中枢上移。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望今年，国内新能源汽车市场将迎来边际回暖，海外市场在特斯拉和传统车企的双轮驱动下将迎来放量拐点，持续看好上游新能源材料，钴锂磁材铜箔等上游原材料将进入景气上行周期。
　　二、行业动态与投资观点
　　1、新能源金属
　　1月电动汽车销量爆发。从已公布2020年1月汽车销量的国家数据来看，尽管英法德等汽车销量在1月出现下滑，但新能源汽车销量同比增长明显，其中，法国（+258%）、英国（+204%）、德国（+61%）。同时纯电动车的渗透率均有明显提升，排放压力大叠加严格的WLTP工况测试，电动车发展势在必行，欧洲新能源汽车自2020年起将进入放量期。受益新能源汽车放量，持续看好上游新能源材料。
　　1）钴：价格触底反弹，供需关系逐步修复。目前行业中下游库存低位，随着新能源汽车中下游主动补库及5G换机潮启动，将有效提振钴需求，叠加嘉能可停产导致钴矿供给大幅收缩，全球钴行业供需预计呈现紧平衡态势，钴价有望持续上行。价格止跌回暖带来企业盈利水平显著抬升，当前新能源上游钴板块处于价格底部和业绩拐点位置，龙头企业长期配置机会显现，建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
　　2）锂：供大于求趋于好转，价格筑底回升可期，新能源车高镍化进程中，氢氧化锂将成投资主线。尽管锂处于供大于求的局面，但行业底部已经确认，锂价继续下行空间有限，后续将继续看到产能的不断退出，行业整体过剩产能有望加速出清，供需格局将进一步改善，锂价筑底后或逐渐回升。另外，随着欧美龙头车企新车型集中投放，其高镍化发展趋势将带动高端氢氧化锂需求快速增长，动力电池三元路线811进程在2020年加快，811以上必须用氢氧化锂作为锂源，而不是碳酸锂，具备产能和质量优势的氢氧化锂生产商有望继续享受高溢价，推荐赣锋锂业（公司氢氧化锂优势很大），公司本周发布公告拟增资RIM并控股盐湖企业Minera Exar，公司再认购Minera Exar 1%的股权并增资不超过2亿美元，将以51%的股权控股Minera Exar，进一步强化盐湖锂资源控制。Minera Exar拥有Cauchari-Olaroz锂盐湖矿采矿权，Cauchari-Olaroz盐湖提锂更新后的锂资源储量支持年产量超过4万吨电池级碳酸锂并持续40年，项目目前正在建设中，预计2020年底完工，2021年初投入生产。
　　3）磁材：随着永磁材料在新能源汽车和轨道交通牵引电机中的应用，永磁行业将重新步入需求提速阶段。行业目前正处于大周期反转的底部位置，随着新能源汽车的持续放量，新能源汽车用磁材占比将持续提升，磁材需求有望从贸易摩擦情绪到实质性高端需求放量，特斯拉Model3更换用永磁电机的信号，预计全球EV的永磁电机有望继续放量，近年来凭借稀土资源优势，高性能钕铁硼产能向中国转移，并且凭借客户认证的壁垒，国内龙头企业竞争优势更加凸显，建议关注中科三环。
　　2、半导体材料
　　受产业周期的影响，19年半导体市场处于调整期，但据国际半导体产业协会的预计，今年半导体市场将会出现复苏，2020年半导体设备销售额将增长5.5%达到608亿美元，2021年将达到668亿美元的新高。这将使得半导体材料市场也有望以同样的趋势复苏。此外据半导体行业协会统计，2018年在国内半导体制造环节国产材料的使用率不足15%，先进工艺制程和先进封装领域，半导体材料的国产化率更低。受益于行业整体的快速成长和国产化替代进程的推进，国内半导体材料龙头企业将迎来黄金发展期。板块方面建议关注有较高技术壁垒且受益国产替代的细分领域，建议关注石英板块的菲利华、石英股份及5G等新需求带动下的高端铜合金博威合金的投资机会
　　三、重点个股
　　赣锋锂业、华友钴业、云海金属、菲利华、博威合金
　　四、风险提示
　　疫情影响超预期；宏观经济形势不及预期；下游需求低于预期；产品价格波动风险