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研究报告:华金证券-富时罗素A股第三批次纳入计划落地点评-200222

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-02-22 22:19:51
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭志勇,李蕙
研报出处: 华金证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 843 KB 分享者: yan****972 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:北京时间2月21日晚间,富时罗素公布了其旗舰指数2020年2月的季度调整结果,如期将中国A股的纳入因子由15%提升至25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次季度调整新纳入88只A股,其中大盘A股共10只,中盘A股共7只,小盘A股67只及微盘A股4只;并对此前已纳入标的进行分类调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)变动将于3月23日开盘前正式生效。
  本次是富时罗素第一阶段第三批次A股纳入安排,预计新增被动流入资金280亿元人民币。2018年9月,富时罗素宣布,从2019年6月起将中国A股纳入富时罗素指数,第一阶段纳入因子设定为25%;纳入计划分三步实施,分别为2019年6月、9月与2020年3月,纳入比例分别为20%、40%和40%。截至目前,富时罗素已完成两个批次的纳入,待3月第三批次纳入实施完毕后,A股纳入因子比例将从现在的15%提升至25%。根据富时罗素官网文件显示,第一阶段结束后,代表管理下100亿美元资产的初始净被动流入;以此基础测算,本批次纳入预计将新增被动流入资金280亿元人民币。
  本次富时罗素新纳入A股可能此前并未显著受到北向资金关注,节后行情中北向资金合计净买入金额仅约15.6亿元,平均仅1800万元。本次新纳入的88至A股中,在节后行情中(2月3日至2月21日区间)北向资金出现净流入的共60只;资金净流入金额在5000万元以上的共12只。其中,按照北向资金净流入金额从高到低排序,流入金额靠前的前五只个股依次为:珀莱雅、双塔食品、上海莱士、开润股份、和联创电子;均归属于消费及科技类上市公司。
  本次富时罗素的A股纳入安排可能是今年唯一可预见的国际指数纳入实施安排,2020年外资被动流入预计较2019年放缓。目前已有MSCI、富时罗素和标普道琼斯指数等国际指数宣布纳入A股,其中,MSCI、标普道琼斯的第一阶段A股纳入计划均在2019年实施完毕。1)MSCI在2019年如期完成当年三次扩容之后,曾公开表示,在考虑进一步纳入A股之前需要解决四大问题,包括风险对冲和衍生品工具的获取、较短的股票资金结算周期、陆股通的交易假期安排、形成有效的综合交易账户机制;因此,可能来说,2020年MSCI纳入可能暂缓。2)在本次富时罗素纳入实施完毕后,三大国际指数MSCI、富时罗素和标普道琼斯指数的A股纳入因子分别为20%、25%、25%,均完成第一阶段纳入。根据海外经验,纳入全球股指是一个相对长期的过程,以海外股指被MSCI正式纳入到纳入比例提升至100%所需要的时间来看,韩国前后历经7年时间、中国台湾前后历经约10年时间。
  但节后行情来看,外资主动流入的意愿较高,北向资金节后合计净流入超过400亿元,15个交易日仅5个交易日出现北向资金净流出状况;统计来看,1)北向资金净买入金额最高的前五大行业为食品饮料、医药生物、电气设备、计算机和休闲服务;2)北向资金净买入金额最高的前十家上市公司为:贵州茅台、宁德时代、中国国旅、上海机场、五粮液、迈瑞医疗、格力电器、三一重工、药明康德、伊利股份。
  风险提示:上市公司业绩不达预期风险、国际指数A股纳入计划与预期不符、系统性风险等。
  

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