核心摘要
1)全球经济增长放缓,虽有企稳迹象,但下行风险依然存在。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然IMF预测2020年全球经济增速较2019年有所好转,但下行风险依然突出,全球PMI等前瞻性指标也不乐观,这意味着全球经济的复苏将十分脆弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来需要关注:新冠病毒的传播、贸易摩擦不确定性犹存、金融脆弱性仍在累积、“低增长、低通胀、低利率”环境对货币政策进一步放松构成挑战以及地缘政治紧张局势抬头。
2)国内经济下行压力仍然较大,企业投资增长乏力,新冠疫情对中国经济造成一定影响,但持续时间和规模都有限。关于新型疫情的影响,该执行报告并没有做太多的分析,主要表述为“对短期内的经济增长会有影响,主要体现在消费减少、企业复工较晚等方面”,这表明央行可能认为疫情对经济的冲击只是短期的。报告对经济的定位还是更多的从中长期,认为我国经济正在由高速增长转向高质量发展,结构性、体制性、周期性问题相互交织。
3)科学稳健把握逆周期调节力度,稳健的货币政策要灵活适度。具体包括:其一,科学把握总量的度。其二,有效把握结构的度。其三,加大改革力度,进一步深化利率和汇率的市场化改革。
4)短期要把疫情防控作为最重要的工作,加大对新冠疫情防控的货币信贷支持力度。同时,强调妥善应对经济下行压力,坚决不搞“大水漫灌”。
5)再次重申“房住不炒”和“不把房地产作为短期刺激经济的手段”,这意味着在总量层面房地产调控难有大幅放松,房地产政策的边际调整更多体现在“因城施策”,缓解新型疫情给开发商带来的资金压力。
6)总结来看,受新冠疫情的影响,短期我国经济下行压力加大,货币政策仍将保持稳健偏宽松的态势。但在科学稳健逆周期调节力度的基调下,货币政策不会出现“大水漫灌”的情形。未来货币政策仍将在稳增长、调结构、防风险之间保持动态的平衡。不过,通过LPR报价的持续下行引导贷款利率下降,降低实体经济融资成本,仍是货币政策的重要任务。