2019年市场情况
　　股市走势呈现“N”型，股票型基金收益率十年内最高，境内外共振。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】走势“N”型，主要指数上行，深市>沪市>港股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019年，NYMEX原油和沪深300指数出乎意料的出现共振效应。债券市场窄幅震荡，收益率曲线下移。股市、债市融资规模大幅增长。
　　2019年证券行业业绩
　　可比券商月度加总净利润同比增长50.77%，已发布快报或预告的公司净利润同比增长77.17%。
　　投资建议：
　　偏宽松的货币政策，提升风险偏好。为了减少疫情对经济的负面冲击，央行通过逆回购的方式向市场提供流动性。监管层也表示将平衡好货币政策支持经济增长和稳杠杆的关系，继续发挥定向降准、再贷款、再贴现等结构性货币政策工具的引导作用。国家部门以及多个地方政府也发布扶持政策，稳定市场预期。在偏宽松的货币政策下，从近两周的市场表现来看，资本市场风险偏好提升，证券板块是受益板块。
　　证券板块迎来难得的交易性机会。纵观证券板块十年来的走势，估值（市净率）是决定证券板块是否有配置价值的最重要因素。受新冠肺炎疫情因素影响，节前证券Ⅲ（申万）下跌4.29%，节后开盘深跌9.99%后小幅回升，当前券商板块重回1.5倍PB水平，处在历史估值低点，短期回调带来不可多得的交易性机会，具有很强的长期配置价值。
　　券商业务机构优化，线上办公效率较高。经过多年的持续变革，券商业务结构明显优化。2020年，资本市场改革还将继续推进，证券行业长期利好趋势不变。近几年，券商持续加强金融科技投入，非现场办公效率较高，各业务对现场办公的依赖性不强。在2月3日开市之前，通过多种形式提供非现场服务，引导客户线上交易。
　　综合来看，券商受疫情影响相对较小，建议关注充分受益于改革红利、风控能力较强的头部券商，以及具备差异化、特色化发展潜力的专业类券商。
　　风险提示：
　　新冠肺炎影响超出预期；二级市场大幅下滑；政策推行不及预期。