■系统复盘SARS疫情，借以评估新冠肺炎疫情对血制品行业影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为综合评估本次新冠肺炎疫情可能对我国血制品行业未来发展产生的影响，我们从行业政策背景、全国采浆量、华兰生物白蛋白销售额、华兰生物免疫球蛋白销售额、样本医院免疫球蛋白用量等不同角度，就2003年SARS疫情对我国血制品行业产生的影响进行了系统复盘分析。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）借鉴2003年SARS疫情的历史经验，我们预计，本次新冠肺炎疫情不仅将对静丙的短期临床使用产生明显拉动效应，同时也有助于加强静丙的临床认知度，我国静丙未来几年的销售有望进入快速增长期。
　　■企业端复盘：白蛋白增速取决于投浆量，免疫球蛋白销售受SARS疫情提振明显。2001-2008年是我国血制品行业政策高发期，一方面行业政策壁垒提高、经营管理趋于规范、行业发展向好，另一方面浆站整顿、浆站转制等原因又导致原料血浆供给波动，影响行业整体发展。以华兰生物为例，对2001-2008年期间血制品企业经营情况进行复盘分析。白蛋白是我国血制品行业技术工艺相对成熟、市场教育相对充分的品种，白蛋白销量往往由企业投浆量决定；2001-2008年华兰生物白蛋白销售额增长趋势与全国采浆量变化趋势高度一致，受SARS疫情影响相对有限。与白蛋白相比，免疫球蛋白的市场教育相对薄弱，销售情况很大程度取决于学术教育与市场推广、而非投浆量。华兰生物免疫球蛋白的销售额不仅在SARS疫情期间出现显著增长，而且在SARS疫情过后继续维持高速增长（2004-2008年复合增速80.2%），SARS疫情对免疫球蛋白（尤其是静丙）销售显示出持续的正面提振效应。
　　■医院端复盘：免疫球蛋白短期增速大幅提升，长期评估尚缺乏数据支撑。在SARS流行期间，免疫球蛋白被广泛应用于SARS的临床治疗。《SARS流行期间珠三角地区39家医院用药变化分析》显示，SARS影响了珠三角地区医院用药结构，免疫球蛋白等产品常被用于SARS治疗且用量显著增长。SARS疫情高峰期（2003Q2），珠三角地区39家医院的免疫球蛋白用量同比增长28.6%，较去年同期增速上升53.6pct；SARS疫情对珠三角医院免疫球蛋白短期销售的正面提振效应明显。
　　■重点推荐：本次新冠肺炎疫情中，静丙被纳入地方诊疗方案，销售有望受到明显提振，重点推荐我国血制品行业龙头企业华兰生物、天坛生物、博雅生物等。
　　■风险提示：疫情控制不及预期，静丙对新冠患者治疗效果不及预期，采浆恢复不及预期等