铜:疫情不改中长期铜需求提升趋势,持续看好铜及锂电铜箔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铜需求方面,海外各国PMI上行趋势凸显,国内新冠疫情或在短期压制制造业和房地产用铜需求,但疫情结束后,下游“抢工”等因素或带来需求爆发式回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)铜需求回暖短期受疫情压制,不改中长期确定性提升趋势。2020年房地产投资由新开工向竣工转移趋势显著,或将拉动房地产用电线、电缆、电站以及白色家电用铜需求。电解铜方面,自2019年以来TC、RC持续下跌趋势或将扭转,叠加上游铜精矿受资本开支周期以及矿山干扰率影响持续紧缺,拥有雄厚上游资源储量的中游铜冶炼加工企业或将受益;铜加工方面,铜箔约占锂电池成本的5%-8%,其对锂电池能量密度等性能有重要影响,持续看好锂电池铜箔向6微米及以下超薄化、高端化发展。
小金属:疫情导致原材料和运输价格上涨,锂钴涨价。锂方面,影响本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.50万元/吨,环比上涨0.92%。钴方面,本周国内硫酸钴价格报55000元/吨,环比上涨5.77%。嘉能可Mutanda铜钴矿已于2019年11月26日提前进入维护期,2020年钴行业供需格局改善趋势或逐步明确。疫情短期影响新能源车销量,中长期成长趋势不改。
钢:疫情影响短期普钢供需节奏,持续看好特钢板块。下游需求短期受疫情压制,中期或现“抢开工”、报复性消费反弹等情形,因此我们认为全年需求趋于稳定。钢价短期下行,但成本下行更多,叠加库存低位,我们判断2020上半年普钢有望现盈利恢复。
金:美国经济数据强势、实际利率上升,短期金价或偏弱运行。本周美国10年期国债收益率报1.59%,环比微幅上升0.08PCT,12月美国核心CPI同比升2.3%,与11月环比持平,以此计算,本周美国实际利率(名义利率-通胀)环比上升;局部地缘政治冲突缓解,短期金价或保持稳定。
投资建议与投资标的
铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362,未评级)紫金矿业(601899,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。
小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:永兴材料(002756,未评级)、赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)。
钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头:ST抚钢(600399,未评级)、中信特钢(000708,未评级);钢管方面,建议关注受益于油气高景气度的钢管龙头:久立特材(002318,未评级)。
金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,未评级)、山东黄金(600547,未评级)等。
风险提示
宏观经济增速放缓;原材料价格波动。