本周(02.11-02.17)晋陕蒙冀等产地动力煤价格上涨1-5%,秦皇岛价格连续9个统计周上涨,本周涨0.7-0.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存方面,六大电力集团本周库存回升6.1%至1758万吨,日耗较上周恢复4.12%,较1月初的水平减少48%左右,库存可用天数为45.3天,较上周上升0.4天;环渤海港口库存分化,其中秦皇岛得以快速回补,周回升24.6%至486万吨,曹妃甸、京唐港分别下降17.7%和1.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国际动力煤价格分化,其中NEWC指数止跌反弹3.81%至69.20美元/吨。焦煤产地价格中唐山肥煤和1/3焦煤上涨2%,京唐港、日照港口进口焦煤价格涨30-100元/吨,澳主焦煤到岸价格上涨3.77%至165美元/吨。全国焦炭价格维稳,钢材价格连续第4周下跌,其中长材价格下跌1%以内。焦煤下游用户库存仍延续了1月下旬以来的回落势头,本周样本焦炭厂和钢厂焦煤库存分别下降8.5%和4.1%,六大港口库存则在连降7周后连续第3周回升,本周回升幅度0.4%。沿海煤炭运价持续下跌,本周各航线下跌3-7%。
动力煤港口资源紧张局面略有缓和。上周全国煤炭复产率回升至63.8%,较2月初提升24.9个百分点,但鄂尔多斯、榆林等民营企业复产进度仍较慢,其中鄂尔多斯开工率为21.2%,按照鄂尔多斯日产估算外运的产能仅恢复至上年的50%左右,榆林生产矿井占全部比重仅7%,下游电力企业复产率为83%,但下游用电仍处较低水平。后期随着蒙西外省国企的员工隔离期结束,煤炭整体复产率小幅回升,港口资源紧张状况有望进一步缓和,民营企业的复工率预计和全下游产业的复工进度一致。
焦钢被动限产,焦煤价格暂保坚挺。钢铁、焦企在库存攀升和原料不足的双重影响下减产或限产,其中焦企普遍限产30%-50%,部分钢厂限产50%,但山西焦煤生产以民营企业为主,复产进程仍较缓慢,同时蒙古3月前关闭4个边境口岸也一定程度支撑国内焦煤市场。后期产业链的关注重点是建筑行业复产进度。
煤矿复产率缓和提升,随着各省纷纷解除交通管卡,汽运逐步恢复,在产需恢复正常前,由于上下游复工率和时间匹配错位的情况下,不排除煤价出现阶段性调整可能。疫情对国企为主的上市公司影响较小,我们维持对行业同步大市的评级不变,看好中国神华、露天煤业、陕西煤业、盘江股份。
风险提示:经济下行幅度或持续时间超预期、安全、环保、进出口政策变化;重大安全事故,疫情持续时间或发展超预期。