因先进制程的技术节点迁移,全球半导体设备行业2019年下半年迎来全面复苏,但逻辑客户所贡献的设备需求占比仍在三、四季度延续下降趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着Nand Flash价格持续上涨和DRAM价格由跌转升,存储厂商的设备需求也有望触底回升,叠加逻辑客户先进制程的进一步建产,2020年全球半导体设备行业存在超预期可能,5G、云计算等支撑半导体设备市场再上新台阶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
报告要点
Memory客户贡献的设备收入占比从18年68%降至19年44%,2019年存储设备采购额同比下降40%。根据五大国际半导体设备企业收入结构统计,2019年四季度Memory客户贡献的设备收入贡献比例继续下滑至34%。其中ASML四季度收人中仅17%来自Memory客户,而Lam Research收入中,Memory客户贡献收入保持在52%的较高比例。从绝对金额统计,2019年五大设备商收入中Memory客户收入174亿美元,同比下降40%,其中第四季度40亿美元,环比下降7%,同比下降34%。
2020年Memory资本开支有望回升。过去10年内,存储厂商资本开支周期性变动取决于存储芯片价格的周期性变化,目前存储芯片价格边际向好:
(1)2019年四季度DRAM价格跌幅收窄。根据美光公告,2019年DRAM市场需求同比增长20%,预计2020年同比15%左右,长期判断DRAM需求年均增长15%-20%,2019年第四季度美光DRAM均价环比下跌5%-10%,海力士NAND价格环比下跌7%。
(2)2019年四季度Nand Flash价格已触底反弹,拐点向上趋势明确。根据美光公告,2019年NAND市场需求同比增长40%-45%,并预计2020年同比20%-30%,长期判断NAND需求年均增长30%,2019年第四季度美光NAND均价环比个位数涨价,海力士NAND价格环比持平。
国际半导体设备厂商普遍预期Memory设备采购年内回暖。ASML:随着Memory价格2020年企稳回升,存储厂设备利用率目前已有回升趋势,Memory客户资本开支至少有望在2020年下半年触底反弹。Memory客户也将在DRAM制造工艺中导入EUV光刻工艺。AMAT:Nand库存水平从去年同期的8-10周降至目前的4-5周,Nand价格上涨先于DRAM复苏,而DRAM目前供应商和终端市场的库存数据开始回归正常水平,DRAM价格有触底迹象,因此存储厂商的投资有望在2020年上行。
先进制程继续支撑逻辑客户对设备采购需求强劲。相比Memory资本开追回暖预期,Logic&Foundry在先进制程扩产对设备需求依然强劲,支撑2020年半导体设备市场同比有望增长10%-15%。中芯国际计划2020年资本开支31亿美元,其中2/3的资本开支投入14nm FinFET以达成年底15K产能,台积电资本开支预期150-160亿美元用于先进制程扩产,INTEL资本开支预算170亿美元,超过1/2的支出将与7nm/5nm制造工艺节点相关。
重点推荐
Memory资本开支回暖及投资力度,将是半导体设备行业2020年能否超预期表现的一个重要方面,目前看Nand价格已于去年四季度上涨,而DRAM价格也于12月以来持续上涨。
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评级面临的主要风险
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