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纺织服装行业研究报告:华西证券-纺织服装行业周报:再融资新规有望提振板块并购、转型预期-200216

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2020-02-17 12:57:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐爽爽
研报出处: 华西证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,137 KB 分享者: je****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周观点
  本周我们重点关注再融资新规对板块的影响,纺服板块主业低迷、市值小,但现金流不错,板块上市公司转型动力较强,政策将提振板块并购预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们分析受益标的分为两条主线:(1)2019年已公告、尚未完成非公开发行的个股:美邦服饰、朗姿股份、歌力思、如意集团;(2)负债高、存在现金流压力个股:ST中绒、华孚时尚、百隆东方、新野纺织、贵人鸟、锦泓集团、孚日股份、华茂股份、拉夏贝尔等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  考虑暖冬、疫情影响线下客流和春节提前等因素影响,服装板块2019全年和2020Q1业绩不容乐观,但疫情后有望随可选消费反弹。投资建议:(1)疫情之前,纺织制造板块处于贸易战改善后的订单修复阶段,但疫情将带来复工进度和出口环境的不确定性影响,优选订单结构以长单为主的公司,继续推荐业绩确定性较高的制造标的健盛集团。(2)疫情之后,随着年报、一季报的悲观预期消化,以及疫情之后的客流回暖,服装板块有望迎来估值修复机会,优选运动板块。(3)根据最新统计数据,口罩等防护用品开工率恢复至73%,防护类主题炒作可能告一段落。
  行情回顾:跑输上证综指4.05PCT
  本周,SW纺织服装指数下跌2.62%,落后上证综指4.05PCT、落后创业板5.27PCT。其中,SW纺织制造上涨4.11%、SW服装家纺下跌1.94%。目前,SW纺织服装行业PE为14.83,处于历史底部估值水平。
  本周,红豆股份、龙头股份、际华集团、柏堡龙等防护主题下跌17.71%、13.76%、13.36%和9.88%。。
  行业表现:2019年纺织服装行业库存改善显著;12月竣工面积同比增长20%;本周国内棉价下降0.19%截至2019年12月底,纺织服装、服饰业存货共1,865.1亿元,同比下降6.29%,其中产成品存货共937.50亿元、占比50.3%,同比下降8.12%。
  2019年,全国房屋竣工面积累计同比上升2.6%,增幅较上月提升7.1PCT,自7月开始环比改善,12月同比增长20.23%、强劲反弹,家纺作为地产产业链后周期行业有望受益。
  截至2月14日,中国棉花328指数价格为13,411元/吨,本周下降0.19%。截至2月14日,CotlookA指数收盘价为77.2美分/磅,本周上涨0.26%;整体来看,内外棉价差本周缩减3元/吨至1,370元/吨。
  行业新闻
  阿里巴巴:疫情前电商并非受益行业,天猫淘宝收入可能下滑;佐丹奴:大陆1/8门店已暂停营业;优衣库:优衣库日本店1月同店销售跌7.9%;开云集团:疫情导致旗下品牌门店关闭一半以上;安德玛:疫情致首季损失5000万美元,北美需求依旧疲软;雅诗兰黛:新冠肺炎致2/3专柜停业。
  风险提示
  终端销售低迷;疫情发展的不确定性;库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。
  

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