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万辰生物研究报告:安信证券-万辰生物-833260-消费公司专题分析之年报系列(1):国内领先的食用菌栽培企业,二期项目投产+品质提升带动业绩增长-200213

股票名称: 万辰生物 股票代码: 833260分享时间:2020-02-13 14:15:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 496 KB 分享者: lin****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■事件:公司发布2019年年报,实现营业总收入4.51亿元,同比去年31.57%;实现归母净利润为9218.76万元,同比去年165.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利3.50元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ■以现代生物技术为依托,国内领先的食用菌培养、栽培农业企业:公司拥有国际先进、国内领先的食用菌培养、栽培的关键设备和核心技术,生产金针菇、蟹味菇、白玉菇等系列食用菌产品。公司将食用菌工厂化栽培、研发、包装、销售、食用菌深加工、食用菌生物技术提取、食用菌文化创意及休闲农业旅游基地、电子商务及物流基地、循环经济的食用菌废料生产有机肥料综合利用等环节系统整合,主要通过经销商销售。
  ■重视菌种、技术及新品种研发,保证优质菌种、产品品质:公司高度重视菌种、技术及新品种的研发工作,2013年与中国工程院李玉院士合作建立院士专家工作站。公司专注鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售,已启动建设研发中心,加大新产品及技术菌种的研发投入。其中金针菇项目加强对产品的技术管控,产品质量稳定;真姬菇项目,新的优质菌种生产稳定,品质方面保持优质高产状态。2019年经营活动产生的现金流量净额为17,727.97万元,同比增长73.71%。
  ■子公司二期项目投产带动营收增长31.57%,品质提升带动毛利率提升8.87pcts:依托福建、南京两个生产基地,公司同步深耕金针菇、真姬菇两大品类。其中子公司二期日产80吨的金针菇生产线于2018年7月投产,9月开始销售,增加了报告期的产销量,带动营收增长31.57%;实现归母净利润9,218.76万元,同比增加165.38%,主要原因是营业收入增加,以及产品品质提升,优化包装规格、降低生产成本,毛利率为29.35%,同比增加8.87个百分点。
  ■强化市场营销力度,拓展存量、增量市场:公司主要采用经销商销售模式,重视市场营销策略。其中一方面重点发展品牌专营重点客户,另一方面不断优化客户,同时开发新客户、拓展新市场。漳州基地不断增加包括闽、粤、赣、云、贵等省份的市场销售量、增加自营和间接出口量;而南京基地增加商超合作商、开发新客户,在江、浙、沪、皖、京、津、冀、鲁、豫等区域基础上,继续扩展新市场,提高市场占有率。2019年华北、西北、华中营收增速达到245.48%、175.72%和73.31%。营收占比最高的华东地区实现2.7亿营收,同比增长28.66%。
  ■投资建议:截至最新,公司市值11.06亿元,对应PE(ttm)为12X。目前公司公告处于上市辅导阶段,建议关注。
  ■风险提示:市场竞争风险、销售价格季节性波动风险

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