投资要点
短期看,疫情影响推动到家及直播较快增长,关注必选消费及电商渠道:SARS影响消费信心,但必选消费增速维持较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期来看,零售方面,到家业务快速增长,春节期间京东到家全平台销售额增速约470%,每日优鲜、叮咚买菜春节期间销售额分别增长350%、600%,生鲜、到家业务占比高的超市有望受益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)纺服方面,疫情影响消费者外出意愿,消费者宅家看直播,1月26日至1月30日的快手、抖音用户日均使用时长较节前(1月1日至1月23日)增加近1亿小时,线上消费和直播有望推动服装电商消费,关注电商占比较高的公司。
中期来看,疫情有望推动宅经济加速扩张:零售方面,宅经济有望推动线上线下加速融合。随着线下零售商被电商冲击、互联网红利逐步接近尾声,线上线下融合发展成为趋势。据QuestMobile,2019年11月盒马APP、名创优品小程序月活跃用户数量同比增长分别约68%、260%,消费者逐步习惯线上进行到家消费。生鲜电商是本次疫情重点推动的部分,易观预计2017年至2020年生鲜电商交易额年复合增速高于40%,预计渗透率由11%提升至22%左右。疫情推动消费者尝试新消费模式,或将促进消费习惯向到家模式转移,进一步推动生鲜电商较快增长。
纺织服装方面,宅经济及直播继续推动电商渠道较线下更快增长。由于网红电商具有强互动属性,具备较社交电商、传统电商更高的转化率。近年来短视频及直播带货市场规模较快扩张,2019年至2022年网红电商销售规模有望继续实现约32%的年复合增速。服装是直播带货中的重要品类之一,快手直播中服饰鞋包SKU占比与个护化妆并列第一。近年来国内服装电商市场规模年复合增速约为24%,远高于整体服装市场增速的约6%,服装消费持续向线上转移。本次疫情使线下客流量大幅减少,短视频及直播使用时长短期提升,消费者或将进一步尝试线上购买服装,推动服装线上较快增长,助力服装电商化发展。
投资建议:短期来看,疫情使人们减少非必要外出,宅经济当道,生鲜电商、到家业务、电商渠道以及直播业务取得较快增长。中期来看,线上线下融合为零售的发展趋势,直播有望推动服装电商化进程持续,宅经济有望加速推动国内消费线上化、便利化发展。
整体来看,关注稳预期背景下的短期情绪修复。纺织服装方面,关注受疫海外产能占比较大的纺织制造健盛集团、受益于电商发展的南极电商、涉足无纺布制造的航民股份;零售方面,关注生鲜占比较高的超市龙头永辉超市、家家悦。
风险提示:疫情有效控制所需时间或超预期;各行业受疫情影响程度或超预期;暖冬影响服装销售;疫情影响超市渠道扩张;旅游情绪恢复或不及预期。