事件：近期新型冠状病毒疫情对全国各个行业造成巨大冲击，家具行业并不例外。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在面对疫情的背景下，由红星美凯龙带头引领，家居企业陆续推出经销商扶持政策，截至2020年2月9日，共有142家家居企业发布帮扶政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　点评：
　　◆疫情短期压制家具消费需求，然而需求会迟到却不会缺席。
　　家居板块2-3月份存在销售压力，疫情打乱行业原有的经营节奏。每年春节后，家具行业会筹备315活动，带动上半年的需求，由于疫情影响，家具消费需求被压制。由于家具是耐用消费品，消费需求只会被延迟，不会消失，疫情褪去后可能会快速反弹。在疫情背景下，消费者长时间居家会愈发感受到居家环境舒适度和健康度的重要性，后续家具需求存在消费升级、量价齐升逻辑。
　　家具行业产业链上下游大多都是劳动密集型产业，家具行业人工占成本结构比例也较高，存在一定影响。物流配送短期也受到一定影响。其中定制家具由于按订单生产，短期压力较大。
　　◆现金流压力增大，家具公司出手扶持经销商
　　疫情对中小企业的现金流产生很大的压力，家具产业链影响最大的环节便是经销商。家具销售依赖经销商落地，而经销商有很多固定成本，包括人员工资、房租和仓储，对经销商的心态和组织都是很大打击，这部分固定费用往往占到全年成本的30%以上。经销商体量较小，抗风险能力较差，面临现金流断裂和信心打击。美凯龙联合多家家具公司出手从直接补贴、金融信贷等多个角度扶持经销商。
　　◆中长期来看，可能是家具行业迭代升级的机遇。
　　家具行业是传统的低频消费，渠道面临线上、精装、整装等多渠道的截流，如何高效把握全域流量是家具公司的发展痛点。这次黑天鹅事件对家具公司也发起了危机管理能力的挑战。①疫情促进家具公司提高线上运营能力。②疫情催生消费者提高对居家环境舒适度的重视，家具公司加大产品研发投入。③家具交付流程复杂，家具公司有望提升供应链整合能力，建立更高效的设计施工交付能力。④重新审视与经销商的合作关系，如何实现产业链效率提升。
　　◆投资建议
　　短期而言，疫情对家具行业的影响无法避免。但是此次疫情有望激发消费者对居家环境舒适性的需求，从而家具出现一定消费升级趋势，我们建议对家具行业保持关注。
　　从疫情恢复来看，偏产品、轻服务的品类恢复速度可能较快，如沙发、床垫及家居装饰品；定制类产品有望通过先行线上接单提高产能利用率及收入确定性。此次疫情也是对公司抗风险能力的挑战，我们从订单恢复角度和抗风险能力较强的角度，结合公司中长期发展战略，我们看好顾家家居、欧派家居。
　　◆风险提示：
　　疫情恢复低于预期，上市公司经销商现金流压力超出预期