■动力煤港口、产地价格小幅反弹：据Wind数据，截至2月7日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于567元/吨，较春节前上涨11元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主产地煤价小幅下降，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于395元/吨，与春节前持平，陕西榆林地区Q5800指数报收于377元/吨，与节前持平，内蒙古鄂尔多斯Q5500报329元/吨，较节前上涨5元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　电厂日耗尚待恢复。据Wind数据，截至2月7日当周六大电厂的平均日耗量为37.71万吨，由于疫情影响，开工尚未恢复，电厂日耗保持低位。
　　港口库存大幅下降。据Wind数据，2月7日六大电厂库存1630.54万吨，库存可用天数为43.57天。港口方面，据Wind数据，2月7日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为809万吨，其中秦皇岛港库存仅390万吨，为近两年最低点，长江口库存本周为514万吨，周环比上涨106万吨。
　　文件频出反映供给紧张，实际生产恢复较难。2月1日，国家能源局综合司下发《关于做好疫情防控期间煤炭供应保障有关工作的通知》，《通知》指出，统筹疫情防控，抓好复工复产。2月5日，国家发改委、国家能源局召开应对疫情能源供应保障视频电话会议，并下发了关于进一步加快煤矿复工复产保障煤炭稳定供应的函》。不到一周的时间内保障煤炭供应的文件频发，也从侧面反映出实际煤炭供应紧张的局面。而从主产地来看，据调研了解，陕西、内蒙外省员工较多，因此复工也相对困难。据煤炭市场网，内蒙古鄂尔多斯地区虽公布了第一批保供复产矿井名单，合计产能1.47亿吨，但由于一线的外地工人无法返程，无法满负荷生产，单日产量仅31.87万吨（开工率仅72%左右）。实际复工仍然相对困难。短期来看，目前无法详细量化测算疫情对供需双方的影响，但整体看预计供给减少幅度将等于或大于需求。此外，由于中下游的库存在春节前持续下降，我们认为即便没有疫情的影响，预计也将呈现供应偏紧的格局。目前时点，我们建议以防御为主，主要推荐历史高股息率标的，如陕西煤业、中国神华以及露天煤业。
　　■焦炭价格保持平稳：据Wind数据，本周唐山二级冶金焦报收于1890元/吨，临汾二级冶金焦价格报收于1750元/吨，环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2150元/吨，环比持平。
　　焦炭运输受阻，呈供需两弱趋势。据焦联资讯，节后受疫情影响，焦化企业原料到货不足，运输受限导致焦炭库存积累，因此焦化企业主动限产的情况增多。同时也由于运输问题，钢厂到货不佳，同时钢厂成材的库存压力也相对较大，检修计划也陆续增加，对焦炭的需求也相应减少，整体而言焦炭市场呈现供需两弱局面。建议关注：淮北矿业、开滦股份、山西焦化、陕西黑猫等标的。
　　■港口焦煤价格小幅上涨，产地煤价上涨：据Wind数据，截至2月7日京唐港主焦煤价格为1590元/吨，与节前持平。截至2月7日澳洲峰景矿硬焦煤价格为159美元/吨，较节前下降5.5美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，CCI冶金煤价格均保持平稳。
　　焦煤供应偏紧。由于疫情原因，往年在年农历正月初七至正月十五复工的煤炭生产企业今年普遍复工较迟，同时由于外省员工返程困难，已开工矿井也难以满负荷生产，炼焦煤供给整体偏紧。如果疫情一旦见顶，建议关注估值更低，业绩向上弹性更强的焦煤焦炭股票，建议关注：潞安环能、阳泉煤业、淮北矿业等。
　　■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。