投资要点
　　春节黄金周消费氛围偏淡，一季度社零或受明显影响：黄金周消费预计受疫情影响明显，河北省黄金周重点商超餐饮企业销售额下降23.3%，其中商超下降22.7%，餐饮下降63.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春节是国内传统的消费旺季，黄金周占据一季度社零10%左右的销售额。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前疫情影响延续，消费信心短期内较难回升，一季度社零或受明显影响。
　　回顾SARS，必选消费增速维持较好，可选消费品类增速环比降低10%~15%：分品类看，必选消费表现好于可选消费，受SARS影响最为明显的5月中，必选消费之一的粮油食品饮料烟酒品类的增速基本没有环比降低，化妆品、日用品增速由4月的20%~22%降至12%~15%，可选消费的纺织服装增速由4月的7%降至-4%，更加可选的金银珠宝品类增速由4月的0%降至-16%。
　　本期疫情中，我们观察到：（1）消费者减少非必要外出，黄金周上海地铁客流量明显降低；（2）生鲜电商快速发展，满足不出行时的必选消费需求；（3）商场开始减免商家费用，目前典型商场平均减免商家14.3天租金物业等费用。结合SARS期间各品类表现，我们预计必选消费品类较为良好，或可维持较稳健增速，可选消费品类承压，购物中心及百货客流降低。
　　服装销售受暖冬及疫情影响，纺织制造受PHEIC直接影响或有限：服装零售方面，疫情出现前，部分品牌已受暖冬影响，将零售折扣由19年春节的7折左右降低至5折左右，叠加疫情发生正值春节黄金周，购物中心及百货客流降低，即使商场减免部分费用，销售旺季缺失将影响冬装及一季度销售。纺织制造方面，一方面SARS期间国内出口增速未受明显影响，另一方面我国的全球第一纺织业出口产能短时间内难以被替代。因此纺织制造受PHEIC直接影响或有限，所受主要影响或来自复工延期。
　　SARS影响百货餐饮旅游营收，多数子行业利润于2~3季度后回暖：营收方面，2003Q2起，SARS显著影响百货及餐饮旅游行业，一至两个季度后，各行业营收增速已逐步回暖。净利方面，纺服、零售、社服几乎所有行业均受直接影响，多数行业两至三个季度可恢复。SARS明显影响行业股价，待Q2、Q3的受影响的行业利润影响股价因素逐步消化后，市场重新开始对Q4充满期待，推动2004年Q1 SW纺服、零售、社服行业股价环比明显提升。
　　投资建议：新型冠状病毒肺炎疫情影响春节消费氛围，河北黄金周零售餐饮销售下降,预计必选消费表现好于可选消费。回顾SARS，疫情明显影响行业利润及股价，多数纺服、零售、社服子行业利润2~3季度后回暖，并于之后取得较快股价稳定预期，建议关注疫情拐点时的情绪恢复。纺织服装方面，建议关注受益电商的南极电商，以及涉足无纺布制造的航民股份；零售方面，建议关注生鲜占比较高的超市龙头永辉超市、家家悦。
　　风险提示：疫情有效控制所需时间或超预期；短期内投资情绪受影响，稳预期效果或不及预期；各行业受疫情影响程度或超预期；PHEIC对国内出口的间接影响取决于进口国决策。