事项：
　　受疫情影响，中央及地方政府陆续发布延迟企业复工的通知：1月26日，国务院办公厅通知春节假期延长至2月2日，3日起正常上班；1月30日，能源局下发《关于切实做好疫情防控电力保障服务和当前电力安全生产工作的通知》，敦促电力相关公司确定复工复产时间节点，及时修订施工作业方案，重新确定合理工期，严禁抢进度、赶工期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　国信电新观点：新能源产业整体受疫情复工延期影响较小，特斯拉利好产业链超预期，叠加国内可再生能源政策、装机数据、钢价成本跌价超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各新能源子行业多重基本面边际向好下，重点推荐：受益于锂电全球供应链机会标的以及锂电池优质龙头企业宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能等，同时重点推荐钴产业链弹性标的以及新型导电剂行业的龙头公司寒锐钴业、华友钴业、天奈科技、道氏技术等；引领全球市场的零部件企业日月股份、天顺风能，以及国内处于快速成长期的整机企业运达股份、天能重工，盈利能力将显著改善的金风科技、泰胜风能；建议关注国内装机弹性相关标的+异质结核心供应商相关标的+优质运营商资产，建议关注阳光电源、捷佳伟创、通威股份、林洋能源。
　　评论：
　　新能源汽车：疫情影响小，特斯拉超预期利好产业链
　　从供需角度看，新能源汽车板块受疫情影响较小。需求端，由于行业一季度为传统淡季，销量占全年占比普遍较低，同时由于今年抢装趋势不明确，受去年同期抢装高基数影响同比出现下滑的概率较大；供给端，一方面动力电池目前处于去库存阶段，疫情对产能影响较小，另一方面锂电产业链在湖北地区产能布局较少，疫情对产能影响主要在于延迟复工，预计会有1-2周的冲击。
　　从海外角度看，特斯拉19Q4业绩超市场预期，Q4实现营业收入73.85亿美元，同比增长2.2%，实现盈利1.05亿美元，同比下滑2%，全年实现营收245.78亿美元，同比增长14.5%，净利润亏损8.62亿美元。特斯拉在电话会议中也提到，将引入CATL作为合作伙伴，将进一步提升国产化率。
　　整体上看，由于德国、法国、爱尔兰等国新能源汽车补贴政策边际向好、欧洲车企陆续公布电动化大战略以及特斯拉产业链推进进度超预期，海外市场有望改变以往特斯拉一枝独秀的局面，海外供应链的崛起为国内锂电公司打开了新市场，无论是大众MEB平台、宝马供应链还是特斯拉产业链均有望从2020年起快速放量，海外相对稳定、优质的供应体系将为供应链公司提供利润保障，是支撑行业景气度提升的重要原因；而之前市场普遍对明后年国内市场的增长存在一定疑虑，伴随国内财政补贴政策退坡趋缓，特斯拉引领的爆款车型拉动以及存量出租车、公交车替换和B端采购预期加强，国内新能源汽车市场预期有望逐步提升。
　　重点推荐受益于锂电全球供应链机会标的以及锂电池优质龙头企业：宁德时代、国轩高科、璞泰来、新宙邦、亿纬锂能等，同时重点推荐钴产业链弹性标的以及新型导电剂行业的龙头公司：寒锐钴业、华友钴业、天奈科技、道氏技术等。
　　风电：疫情影响原材料端超预期降本，关注风电零部件
　　肺炎疫情的控制导致产业工人、专业物流和项目施工人员返程延迟10-15天，加上湖北地区的区域性人口流动限制措施，预计对风电行业Q1的整体交付量会有30-40%左右的负面影响，占全年整体的10-15%，上述体量将主要在后面几个季度得到陆续弥补，因此对中长期的交付量和营业收入没有影响。同时由于疫情控制对于钢价需求的打压，将利好行业的成本控制。钢铁相关原材料成本约占风电结构件制造成本的60-70%，约占风电整机企业制造成本的45-60%，2020年内的零部件和整机的采购价格均已经锁定，因此对2020年的公司业绩将有成本端的利好。
　　建议关注引领全球市场的零部件企业日月股份、天顺风能，以及国内处于快速成长期的整机企业运达股份、天能重工，盈利能力将显著改善的金风科技、泰胜风能。
　　光伏：机遇大于挑战，国内终极抢装逻辑依旧强势
　　1、疫情影响短期供给，而不改长期需求。受疫情影响，多地延迟一周复工，其中包括江苏、内蒙及安徽等光伏重地。目前晶硅产业链上游及重资产环节如硅料及玻璃等，因不可较快启停，故依然保持接近满产的生产水平；中游硅片环节存在近一周供给滞后；电池、组件及逆变器等环节，因产能弹性大，短期供应受影响程度较小。
　　需求方面，截至2019年年末及2020年1月初，虽印度市场突发加征进口关税，但印度单一市场的不确定性对全球光伏需求影响较小，及时一季度为传统淡季的情况下目前国内组件厂商海外订单依旧处于饱满状态，整体产销属紧平衡状态。国内市场受疫情影响，2020年Q1装机节奏将受到影响，但反观2019年，光伏新增并网30.22GW（同比-45.6%），而在1-11月17.96GW（同比-112.8%），即在2019年12月全国并网12.96GW，同比增长116%，单月并网容量规模创历史新高，国内抢装规模也超市场预期。故对于2020年Q1装机若存在推迟，在2020年Q2行业装机冲回或将为大概率事件，即疫情仅影响装机节奏，而不影响装机总量。另外，目前行业层面已向有关部门提交“关于延迟光伏竞价项目330并网时间或取消相关降价措施的呼吁”，对于2020年330抢装电价或存在调整预期，建议后续积极关注相关部门回复及法文。
　　2、政策出台超预期，2020年国内新能源装机终极抢装预期不改。2020年春节法定节假日前一周，财政部、国家发改委、国家能源局先后文。就存量电站补贴问题，提出“取消目录管理，改为补贴清单模式”解决方案；就2020年竞价项目补贴总额提出问题，提出“沿用19年的竞价模式且补贴总额下调”方案，使得相比19年，20年的竞价周期提前了2个月。一系列光伏政策超预期下发，有助于提前确定国内光伏装机市场需求，2020年终极抢装逻辑将进一步落地。
　　综上所述，疫情短期影响而不改全年预期，2020年光伏需求端增长迅速，产业链四条主线强逻辑待验证：A、2020年国内战场将逐步成为光伏行情主焦点，光伏行情更应关注国内市场弹性标的及拥有个体α标的；B、2019至2020年，随着异质结及PERC+等新技术导入，设备厂商将率先受益于新产品订单释放，关注拥有多代电池片核心设备积累及研发的相关标的。C、电池片环节预期已至低点，关注上游产能及技术产品超预期释放带来的成长空间。D、“确权”文件下发及平价时代渐近，高现金流质量电站运营资产占比提升显著，运营资产现金流质量受补贴影响将边际走弱，建议关注国内优质运营商资产。推荐四条主线逻辑下的标的：阳光电源、捷佳伟创、通威股份、林洋能源。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等系统性风险；2、政策利好，收购整合、外延扩张等可能低于预期；3、单边主义盛行下，海外需求国加征进口关税风险等。