公司前3季度实现收入77.75亿元，同比增长21.61%，归母净利润9.17亿元，同比增长16.75%，扣非归母净利润6.65亿元，同比增长4.34%；其中19Q3实现收入27.65亿元，同比增长17.95%，归母净利润3.58亿元，同比增长18.27%，扣非归母净利润2.33亿元，同比下降4.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司营业外收入2.39亿元，比去年同期提升48.41%，主要系政府补助增加所致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司前三季度毛利率35.08%，同比下降0.64pct，净利率12.45%，同比下降0.30pct。其中Q3毛利率34.07%，同比下降1.21pct，净利率13.94%，同比提升0.64pct。
　　三季度优化开支，期间费用率有所下降。前三季度期间费用率23.32%，同比提升0.60pct，销售费用率17.95%，同比下降0.61pct，管理费用率3.50%，同比提升0.80pct，研发费用率1.30%，同比下降0.09pct。其中Q3期间费用率22.67%，同比下降0.71pct，销售费用率18.00%，同比下降0.66pct，管理费用率4.01%，同比提升0.42pct，研发费用率0.98%，同比下降0.34pct。
　　收入前瞻指标明显改善，经营性现金流大幅净流入。19Q3经营性现金净流入7.29亿元，同比多流入4.18亿元。前三季度公司经营性现金净流入14.25亿元，同比多流入9.53亿元。收货现金流88.65亿元，同比增加34.80%。其中Q3收货现金流48.01亿元，同比增长43.68%。三季度末预收账款10.69亿元，同比增长66%。收入前瞻指标的改善，我们认为主要由于行业交房回暖，公司8-9月促销活动效果较好，内销订单改善所致，四季度有望逐步反应至收入端。
　　9月公司推出股票回购方案，回购股票全部用于后续股权激励，彰显公司发展信心。公司拟使用自有资金3-6亿元以集中竞价的方式回购公司股票，回购期限为12个月，回购价格不超过50元/股。截至9月底，公司已回购75.89万股，成交区间33.45-35.65元/股，成交总金额2667万元。
　　考虑到中美贸易摩擦影响，略下调盈利预测，预计公司19年-21年净利润为11.62亿/13.36亿/15.23亿（原预计12.06亿/14.48亿/17.05亿），增速分别为17.4%/15.0%/14.0%，对应PE分别为18.6X/16.2X/14.2X，维持“买入”评级。
　　风险提示：中美贸易战摩擦，交房不及预期，同业竞争加剧等