事件:
3 月30 日晚,公司公布限制性股票激励计划,拟授予2200 万股限制性股票,其中首次授予2008.99 万股的价格为14.26 元/股,分4 期解锁,本期股权激励计划的时间不超过5 年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
限制性股权激励计划有利于激发核心成员的工作积极性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本计划涉及的激励对象共计1585 人,包括:(一)公司董事、高级管理人员;(二)公司中层管理人员;(三)公司核心业务(技术)人员。拟向激励对象授予限制性股票总计2200 万股,涉及的标的股票种类为人民币A 股普通股,约占本激励计划签署时公司股本总额98604.19 万股的 2.23%,其中首次授予限制性股票2008.99 万股。我们认为上期股权激励计划已经结束,本次限制性股权激励计划有助于充分激发核心成员的积极性,对公司形成长期利好。
首期授予的2008.99 万股股权份四期解锁,第1-4 期分别解锁34%、22%、22%、22%。设定的考核目标分为公司层面和个人层面:公司层面要求公司16-19 年净利润以15 年为基础分别增不少于20%、40%、60%、80%;个人层面绩效考核结果共有 S,A,B,C,D 五档,SAB 为达标,CD 为不达标。我们认为,从公司和个人两个层面考核既兼顾了个体又考虑了整体,方案合理。
2008.99 万股股权激励产生的管理总费用大约2756 万元,分5 年分摊到管理费中,对公司业绩影响较小。2015 年公司管理费用4.66 亿元,归母净利润4.28亿元,每年新增551.2 万元管理费用对业绩影响较小,约占归母净利润总额的1%。
盈利预测与投资建议:我们预计公司2016-2018 年净利润分别为5.78、7.79、10.42 亿元,同比增35.12%、34.67%、33.75%,对应EPS 分别为0.59、0.79、1.06 元/股,我们给予公司目标价35.00 元/股,对应16-18PE59、44、33 倍,维持“买入”评级。
风险提示:医疗事故的风险。