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研究报告:申银万国-综合版-131101

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-01 07:47:35
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者: 邬月婷
研报出处: 申银万国 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 307 KB 分享者: wan****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

【A股市场大势研判】
        弱势整理  继续观望
        盘中特征:
        周四沪深股指低开低收弱势整理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数收于2141.61点,下跌18.85点,跌幅0.87%,成交886.4亿元;深成指收盘8444.41点,下跌108.96点,跌幅1.27%,成交966.0亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)两市成交量较周三萎缩96.69亿元。23个申万一级行业指数中,房地产、黑色金属和餐饮旅游板块领涨,商业贸易、信息服务和农林牧渔等板块领跌。个股方面,终盘两市816只上涨,208只平盘,1546只下跌,其中珠海港,海鸥卫浴等22只个股涨停,东晶电子,博林特等21只个股跌停。
        后市研判:
        周四股市低位窄幅整理,量能进一步萎缩,创业板继续杀跌,临近三中全会市场谨慎氛围较浓,暂宜观望。
        临近会期市场谨慎氛围较浓。三中全会日期确定,此前影响市场情绪的不确定性有所缓解,改革预期犹在,但临近会期市场谨慎观望氛围将较浓厚。
        经济预期有向上空间。1)9月中旬以来的市场调整很大程度上是旺季不旺引发经济预期重又回落的反映,9月份的数据虽然没有对经济复苏实现证伪,但也未能消除市场疑虑,当前市场对四季度乃至明年的经济预期已经下降。2)申万10月上半月调研指数超预期回升、10月上旬发电量环比好于季节性、汇丰PMI初值创7个月新高,先行指标向好,我们认为也许四季度经济不像大家之前想象的那么差,经济预期有提升空间,关注本周的官方PMI和汇丰终值。
        资金面维持偏紧格局。近期央行继续暂停逆回购,加之财政缴款等因素,市场利率再度飙升,本周央行虽然恢复逆回购,但两个期限中标利率均上调,反映央行仍持偏紧态度,也引导市场利率居高不下。我们认为一方面6月事件犹在目,钱荒是各方都竭力避免的,内部流动性可控,就业市场不景气延后QE退出预期,外围流动性冲击减弱;另一方面本轮市场反弹主要还是存量资金所为,并非受到流动性推动,流动性趋紧确实构成负面因素,但其负面影响有限。
        结构性风险继续释放。本周指数跌宕起伏,一度在金融、电力等权重股带动下反弹,但创业板和题材股已风光不再,三季报低于预期的品种也遭遇杀跌,结构性风险的释放打击了市场人气,市场情绪低落,恢复需要一段时间。
        操作策略:观望,等待企稳。
        (主持人:李筱璇A0230511040044)
【市场热点】
        估值优势受到追捧      拐点行业更为耀眼                              本周市场一度出现了较大的震荡,创业板的盘中跌幅曾经达到5%以上,而这还是在日线五连阴的前提下形成的,这无疑表露出市场中主流机构的持股信心开始出现动摇。事实上我们看到,在过去的10个月中,创业板指数的最大涨幅达到了150%,获利盘的大量堆积使得在临近岁末的时点上纷纷出现落袋为安、获利了结的心态实属正常,而由于羊群效应的存在,这种获利盘很容易形成某个时点上的多杀多,因而我们判断,此后一段时间中,这样的宽幅震荡的局面仍将会出现。
        那么在这样的市场环境中,选股策略和此前会有明显的改变。在季报公布之后,由于市场情绪的变化引发的估值的重新排序。由于进入到收官阶段,市场的防御情绪将逐渐上升,因此成长股即便是最好的情况也将是分化,高估值、不确定在此期间最为危险,而市场更可能追捧行业需求相对稳定、公司业绩增长较快、确定性高、以及具备估值优势的成长股,比如医药、大众消费品和少量优质成长,完成估值切换。
        另一条道路则是拐点行业在无法证伪的期间热点将继续向纵深展开,我们此前就提到的光伏热点很有可能是四季度的明星,这是目前大概率认为业绩拐点出现的行业,上游过度建设导致下游成本大降,政府连续补贴表明立场,最关键的在于在明年二季度前,这个行业的拐点出现无法证伪,与此相仿的是LED应用行业。
        (主持人:曹祎琛  A0230511040069)  
        【潜力股推荐】
        美克股份(600337):投资评级:买入:期限:中线
        三季报业绩符合我们预期,超出市场预期。公司13年前三季度实现收入19.07亿元,同比增长4.0%;(归属于上市公司股东的)净利润为1.20亿元,同比增长1378.4%;合EPS0.19元,完全符合我们三季报前瞻中的预期(yoy1371%),超市场预期。其中13Q3实现收入6.54亿元,同比增长12.3%;净利润4957.47万元(同比扭亏,12Q3因股权激励提前终止,费用加速计提,当期亏损)。
        内销美克美家管理改善初见成效,单季收入提速;订单增势良好,预收款项明显增加。13Q3公司收入同比增长12.3%,较上半年的0.1%明显提速。受制于人员流失的问题,批发和出口业务13Q3同比仍有所下滑。内销方面,13年的主要方向在于内部流程和品牌定位的调整;预计系列改善措施效果初显,13Q3收入增长在20%以上(较上半年的15%加快)。13年9月末,公司预收款项达到4.39亿元,较年初上升44.6%,预收款项主要为美克美家未完结的销售订单增加,大部分将于13Q4及14Q1体现在收入中。
        

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